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第九章 大牛市的制度性安排 恢复市场的信心

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中国人民银行前行长戴相龙表示,中央银行应支持资本市场发展,希望8万多亿的银行储蓄能更多地投向资本市场。央行也因此进行了八次降息。然而居民储蓄并没有像一些人希望的那样大批涌入股市,这是因为有众多因素制约着储蓄资金流入股市。

上市公司质量差投资吸引力不高。据上海财经大学和英国布鲁内尔大学最近的一项联合研究成果表明,中国上市公司中有70%的企业未给投资者创造价值。这项研究详细统计和分析了深沪上市公司近年来的创值状况,结果发现,70%的上市企业处在耗值状态,虽然账面上有不错的利润,但利润实际上是用募集资金“购买”来的,或是纸上富贵,无法实现真正的现金盈利。同时,由于造假成本较低,企业造假的嫌疑面达上市企业的20%左右,在剔除这些造假嫌疑观测值的基础上发现,上市企业处于一种资本与利润并增,但创值显着下降的状况。

上市公司造假缺乏诚信感召力。中国股市从诞生以来,从来就不缺少“造假”的东西,比如假上市材料、假利润、假预测、假资产、假信息、假重组、假公告等等,不一而足,在众“假”之中,惟独“圈钱”是真。像琼民源、红光实业、大庆联谊、银广夏、蓝田股份等等,都在造假方面给投资者留下了深刻印象。

从中科创业到亿安科技,从银广夏到三九医药,从麦科特到蓝田股份,小股民面对手里的股票,从来没有这么迷茫过。由此引发的问题是,1000多家上市公司我们究竟能相信谁?这样一个简单追问反映的绝不是一个简单的问题,它实际上表明的是作为证券市场基础的投资者信心的动摇。

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