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正文 第96节

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巴德汉和罗默的模式试图解决经理的激励问题。私人产权缺乏及股权分散使得监督经理成为关键。在资本主义条件下,用以解决所有权与控制权分离带来的代理问题的监督主要包括证券市场接管威胁和大机构(银行、养老基金)经理控制两种监督模式。在新市场社会主义中,巴德汉支持以银行为中心的体制,在这个体制中银行不仅充当主要的资金提供者,而且是主要的控制和监督工具。在这里,代理问题通过拥有相对较多的股份或信息的主银行和其他簇系成员来解决,而且主银行作为簇系企业主要资金来源,也有动力进行监督以确保贷款安全,同时还要赢得在其他主银行中的声誉。但是现实中这种监督模式却给日本的银行造成了大量的不良债权,而且巴德汉也没提及政府和银行之间的关系。

在罗默的模式中,股票市场和资本主义股票市场作用(传递交易信息、通过接管威胁约束经理)相近,但集资仍是通过银行体制进行。由于罗默把他的票证体制和巴德汉的银行体制结合起来了,因此,在罗默的模式中,代理问题是通过证券市场和银行体制双重渠道解决的。罗默认为这种方案有几个优点:首先,可防止公民手中股权集中;第二,提供交易信息和监督工具;第三,它最接近于资本主义现实,因此最可能和现实中的资本主义有同样的效率;最后,持股机构和主银行介于企业和国家之间,是可以充当直接的政治责任的一个缓冲器。

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