日期：2009-10-15 08:53:55

期货赌的就是对未来趋势的判断。

对327我的理解如下：

多空双方对政策理解有严重的偏差。

1992年5月25日的1992年三年期国库券发行公告称：期限3年，年利率为9.5％，当年7月1日起计息，从1995年7月1日起一次偿还，不计复利。

也就是说，92年三年期国库券的到期日就是1995年7月1日，因此，327国债期货的交割价格就是每百元92年三年期国库券的到期值，照发行条件，每百元1992年三年期国库券的到期值就是：100+100×年利率9.5%×3年＝128.50元。也就是说327国债期货的每百元面值交割价格就是128.50元了

后来由于物价飞涨，国库券没人要都跌破面值，为便于后期国债的发行，财政部于1993年7月10日发布的“财国债字[1993]第62号”公告称：

“目前正值1993年国库券发行期，国务院已决定储蓄存款利率再次上调，为了保护广大国库券投资者的利益，现决定相应调整1993年国库券利率；并对1992年和1993年发行的国库券实行保值，具体事项公告如下：”

“一、1993年发行的3年期和5年期国库券的年利率分别从12.52％和14.06％调高到13.96％和15.86％，调高后的国库券年利率仍分别比同期限储蓄存款利率高出1.72和2个百分点。本公告发布前已发行的1993年国库券，也按新的利率计付利息，计息期不变。”

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