日期：2012-05-07 14:59:53

尽管对冲基金两大门派几乎是在同一个时期发展起来的，但是两者之间却是相互独立的发展过程。除了商品对冲基金以外，另外一个流派是在股票市场的投资交易中发展起来的。1949年，阿尔弗雷德?温斯格?琼斯创立了第一个对冲基金。琼斯所设立的基金原创模式与现在绝大多数的对冲基金大体一致。它通常离岸设立，很大限度上是为了规避监管，投资者不超过100人，并且相当一部分资金都来自基金经理自己的腰包，且对投资者收取20%的业绩提成费用。据说，如今收取20%业绩费用的惯例是由琼斯根据另一项交易的例子建立的。在那一类交易中，交易商设计了一种利润分享的制度，对承担风险者提供合适的激励。15世纪的威尼斯海运商人从他们的委托商品那里获取20%的利润，作为他们成功的完成航运任务的回报。

琼斯公司交易策略的出发点，就是减轻全球宏观因素对股票挑选造成的影响。琼斯管理着一个由多头和空头等权构造的对冲账户，以努力消除更广义市场的波动影响。然而，一旦货币的汇率变得自由波动，那么对于国际股票来说，就增添了一个新的不确定的风险因素。尽管采用琼斯模型的经理们在全球宏观引致的波动中，试图尽可能保持风险的中性，但是国际股票领域中出现的全球宏观经理却在追求利用这些新的市场机遇。外汇交易风险被当成一个全新的可交易资产类别，尤其是在投资于外国股票的交易中，外汇风险已经成为影响业绩表现的一个重要因素。

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