最近货币流通速度下降，就是李克强总理说的要“激活货币信贷存量”的原因。在给定货币增长率的条件下，流动速度下降会导致经济增长率下滑、就业压力的增加。问题是为什么货币流通速度下降？我认为，在过去十个月内（到六月中旬为止），主要是由于实体经济（包括投资者和消费者）信心不足，而实体经济信心不足的背后的具体原因至少有以下几个：

首先，许多企业认为融资成本过高（用一年期名义基准贷款利率减同比PPI增速计算的实际贷款利率接近9%，中小企业的实际贷款利率更高），投资回报难以超过融资成本，所以即使有钱也没有兴趣投资；其次，出口企业抱怨汇率升值太快，导致利润空间下降；再次，PPI持续通缩，导致对利润预期的下降，投资意愿和保持存货的意愿下降；另外，一些投资者认为政府似乎在今年和明年可以接受6%-7%的GDP增长，而按统计显示的规律， 历史上7%的GDP增长一般伴随着利润的大幅度下降，因此他（她）们更不愿意投资；最后，政策预期的不稳定。比如，房地产政策多变，导致许多开发商有钱也不敢投资。总体来看，上述原因中的多个都与货币条件偏紧有关。

最近出现的银行间市场的“钱荒”，如果不尽快解决，会进一步加剧企业、银行和其他金融机构囤积流动性的倾向，加剧货币流通速度的继续下降和更严重的货币空转问题。理由如下：

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